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Le milliardaire indien Gautam Adani a abandonné l’université. Maintenant c’est peut-être trop gros pour échouer

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New Delhi
CNN Affaires

Une nuit de fin août à New Delhi, les téléphones des journalistes ont commencé à bourdonner de messages. Le conglomérat du milliardaire indien Gautam Adani venait de lancer une OPA hostile pour reprendre un diffuseur influent de la capitale.

Le magnat des infrastructures est connu pour ses acquisitions audacieuses et coûteuses dans divers domaines. Cependant, ses tentatives d’acquérir New Delhi Television (NDTV) ont envoyé un frisson de peur dans le journalisme indien, ravivant les inquiétudes quant à la réduction de la liberté éditoriale dans la plus grande démocratie du monde.

En effet, NDTV est l’un des rares grands diffuseurs restants en Inde à critiquer souvent le Premier ministre Narendra Modi et le parti au pouvoir Bharatiya Janata. Et Adani, 60 ans, est perçu comme l’un des alliés commerciaux les plus proches de Modi.

Gautam Adani, au centre, pose pour une photo de groupe lors d'une cérémonie dans l'État de l'Uttar Pradesh, dans le nord de l'Inde, le 3 juin.

La réaction des investisseurs a été beaucoup plus enthousiaste. Les actions de NDTV ont gagné plus de 50 % dans les jours qui ont suivi l’annonce.

Les marchés soutiennent l’homme d’affaires et son rythme d’expansion effréné depuis le début de la pandémie. Ils misent sur la capacité de l’industriel autodidacte à développer son activité dans des secteurs que Modi a priorisés pour le développement.

“Là où Adani a été très astucieux, c’est qu’il a aligné ses propres intérêts commerciaux sur les intérêts de l’Inde et les intérêts du Premier ministre indien”, a déclaré Tim Buckley, directeur du groupe de réflexion basé à Sydney Climate Energy Finance.

Actions des sept sociétés cotées en bourse d’Adani, dans des secteurs allant des ports aux centrales électriques – ont augmenté entre 10% et 260% depuis le début de cette année, la plupart d’entre eux ayant presque doublé de valeur au cours des neuf derniers mois, selon les données de Refinitiv.

En conséquence, il Il est brièvement devenu le deuxième homme le plus riche du monde en septembre, selon le Bloomberg Billionaires Index, dépassant le fondateur d’Amazon, Jeff Bezos. C’était la première fois que quelqu’un d’Asie se classait si haut sur la liste, qui a longtemps été dominée par les entrepreneurs de la technologie blanche.

“La recette du succès d’Adani combine une solide exécution de projet avec une tolérance extrême au risque et des niveaux d’endettement élevés, le tout aidé par des relations politiques étroites à New Delhi”, a déclaré James Crabtree, directeur exécutif de l’Institut international d’études stratégiques en Asie, et le auteur de The Billionaire Raj, un livre sur les riches de l’Inde.

La vitesse à laquelle le milliardaire a grimpé au sommet de l’échelle des super riches est ahurissante. Lorsque la pandémie a commencé en 2020, la richesse d’Adani était estimée à environ 13 milliards de dollars. Deux ans plus tard, il vaut 125 milliards de dollars.

Le milliardaire Gautam Adani s'adresse aux délégués lors du Bengal Global Business Summit à Kolkata, en Inde, le 20 avril.

Une grande partie de sa fortune est liée au tentaculaire groupe Adani, qu’il a fondé il y a plus de 30 ans. Le conglomérat, d’une valeur de près de 220 milliards de dollars, a créé des entreprises dans des secteurs allant de la logistique à l’exploitation minière, qui ont prospéré ces dernières années. Et Adani n’est pas d’humeur à ralentir, lançant un surprenant blitzkrieg d’expansion et pénétrant dans divers domaines tels que les médias, les centres de données, les aéroports et le ciment.

“Même en Inde, où les super-riches ont considérablement augmenté en nombre, leur bilan en matière d’accumulation de richesse est extraordinaire et inhabituel”, a déclaré Crabtree à CNN Business.

Mais cette croissance comporte de grands risques.

Le géant d’Adani a été soutenu par une frénésie de prêts de 30 milliards de dollars, faisant de son entreprise l’une des plus endettées du pays. Les analystes sont inquiets, surtout à un moment où les taux d’intérêt augmentent à l’échelle mondiale. En Inde, le taux de référence a été multiplié par quatre depuis mai, à 5,9 %.

Il y a d’autres préoccupations : les critiques disent que son ascension est largement basée sur le capitalisme de copinage et se demandent si son empire survivra indemne s’il y a un changement de pouvoir à New Delhi.

Le magnat timide des médias n’a pas répondu à une demande d’interview.

Décrocheur universitaire, Adani a parfois été comparé à des magnats des affaires. comme John D. Rockefeller et Cornelius Vanderbilt du Gilded Age américain, qui ont créé de vastes entreprises monopolistiques au XIXe siècle.

Entrepreneur de première génération, Adani a commencé sa carrière dans le négoce de diamants, avant de créer une entreprise de négoce de matières premières en 1988, qui est devenue plus tard Adani Enterprises Limited (AEL).

Peu de temps après, l’Inde a lancé des réformes révolutionnaires, incitant sa croissance économique, et Adani a fait croître sa fortune en même temps. En 1994, AEL est devenue la première de ses sociétés à être cotée à la Bourse de Mumbai.

Un an plus tard, Adani a commencé à exploiter le port de Mundra au Gujarat, un État de l’ouest de l’Inde d’où sont originaires l’homme d’affaires et Modi.. Souvent appelé le « joyau de la couronne » du groupe, le port de Mundra est le plus grand port commercial du pays en volume.

Travailleurs dans un port charbonnier de Mundra, dans l'État indien du Gujarat, le 24 septembre 2012.

AEL fonctionne comme un incubateur pour les entreprises d’Adani. Une fois mûries, elles sont filées, souvent par le biais d’une cotation en bourse. De nombreuses entreprises d’Adani sont devenues des acteurs de premier plan dans leurs secteurs respectifs.

De lui Le plus grand opérateur portuaire privé de l’Inde et son plus grand producteur privé d’énergie thermique. Non seulement c’est l’un des plus grands développeurs et exploitants de mines de charbon en Inde, mais il exploite également la mine de charbon controversée de Carmichael en Australie, qui a fait face à une opposition féroce de la part des militants du changement climatique qui disent que c’est un “jugement de mort” pour le Grand Barrière de corail. Récif.

Dans certains secteurs, Adani est devenu un leader grâce à des achats stratégiques. En mai, Holcim (HCMLY) a vendu son activité ciment en Inde à Adani pour 6,4 milliards de dollars, faisant de son groupe le deuxième cimentier du pays.

Il est également devenu récemment le plus grand exploitant d’aéroports de l’Inde, principalement grâce à des acquisitions d’aéroports dans le cadre d’une campagne de privatisation gouvernementale, bien qu’il n’ait aucune expérience préalable dans l’industrie.

Passagers dans une salle d'embarquement après que le groupe Adani a repris les opérations à l'aéroport international Sardar Vallabhbhai Patel d'Ahmedabad, en Inde, en novembre 2020.

Alors que son empire est basé sur les combustibles fossiles, le magnat investit également des milliards de dollars dans l’énergie propre, une ambition qui s’aligne sur les objectifs climatiques à long terme de l’Inde.

La plupart des entreprises de l’empire Adani sont étroitement contrôlées par le milliardaire, sa famille et des sociétés associées, dont près de 75% des actions d’AEL, Adani Power et Adani Transmissions.

Il a également attiré des partenariats avec de grandes entreprises mondiales, notamment en gérant des coentreprises avec le géant français de l’énergie TotalEnergies (TTFNF) et le groupe agroalimentaire singapourien Wilmar International (WLMIF).

“Il achète des actifs monopolistiques et les gère très bien”, a déclaré Buckley, qui suit Adani depuis une décennie.

Mais certains analystes disent que l’expansion agressive du magnat peut frôler l’insouciance.

Les inquiétudes concernant la croissance financée par la dette d’Adani ne sont pas nouvelles. Dans un rapport de 2015 intitulé “House of Debt”, le Credit Suisse a averti que le groupe Adani était l’un des 10 conglomérats indiens soumis à une “tension financière” croissante en raison de ses prêts.

Cependant, le groupe Adani a continué à lever des milliards auprès de banques indiennes et étrangères.

Selon un rapport du Credit Suisse de septembre, le niveau d’endettement brut du groupe Adani a augmenté au cours des cinq dernières années, passant de 1 billion de roupies (environ 12 milliards de dollars) à 2,6 billions de roupies (32 milliards de dollars). ).

CreditSights, une société de recherche appartenant à Fitch Group, a publié un rapport sur le groupe Adani intitulé “Deeply Over-Leveraged” en août, suscitant de vives inquiétudes.

Les analystes Lakshmanan R, Rohan Kapur et Jonathan Tan ont averti que le groupe risquait de se propager. trop maigres, ajoutant qu’ils restaient “soigneusement vigilants” sur leur appétit d’expansion.

“Dans le pire des cas, des plans de croissance trop ambitieux financés par la dette pourraient éventuellement tomber dans un piège massif de la dette et éventuellement aboutir à la détresse ou à la défaillance d’une ou plusieurs sociétés du groupe”, ont-ils ajouté.

Le groupe Adani a répondu avec un rapport de 15 pages, indiquant les “ratios de levier” de ses entreprises “restent en bonne santé et conformes aux références de l’industrie dans les secteurs respectifs” et qu’ils “se sont constamment désendettés” au cours des neuf dernières années.

Les analystes de CreditSights ont par la suite révisé certains chiffres, mais ont ajouté que “leurs points de vue n’ont pas changé par rapport à leur rapport d’origine”.

Certains critiques, dont des journalistes et des politiciens de premier plan des partis d’opposition indiens, ont affirmé que la proximité d’Adani avec Modi avait contribué à son ascension fulgurante.

“On disait que le duo s’entendait bien”, a écrit Crabtree dans son livre de 2018, notant que l’homme d’affaires était “fidèle” à Modi, et a même défendu le ministre en chef du Gujarat à la suite de violentes émeutes religieuses dans l’État en 2002. qui a entraîné la mort de plus de 1 000 personnes, pour la plupart des musulmans. À l’époque, les critiques ont accusé Modi de fermer les yeux sur les meurtres.

Des rivaux ont également remis en question l’utilisation par Modi des jets Adani lors de sa campagne pour devenir Premier ministre en 2014. Dans une interview avec l’Economic Times, le milliardaire a nié qu’il y avait quelque chose d’inapproprié dans l’arrangement, affirmant qu’aucun des jets privés n’était utilisé gratuitement.

Au fil des ans, le parti au pouvoir et l’industrie ont nié toute suggestion de favoritisme.

Le Premier ministre Narendra Modi avec Gautam Adani au Mahatma Mandir Exhibition cum convention center en janvier 2019 à Gandhinagar, en Inde.

Certains experts disent que l’empire d’Adani est maintenant devenu trop grand échouer et ne peut donc pas être affecté par un changement de pouvoir à New Delhi.

“Si vous êtes le nouveau Premier ministre indien, voulez-vous vraiment faire chier le troisième homme le plus riche du monde?” Buckley a déclaré dans Climate Energy Finance.

L’Inde, qui est la grande économie qui connaît la croissance la plus rapide au monde, a besoin de gens comme Adani, a-t-il ajouté.

“Ils peuvent accéder au capital mondial à une échelle dont l’Inde a besoin pour stimuler … la croissance de son économie”, a déclaré Buckley. “Il y a toutes les chances, maintenant qu’Adani est l’homme le plus puissant d’Asie, qu’il passe le reste de sa vie à nettoyer son héritage, comme l’a fait John D. Rockefeller.”



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