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Économie britannique : Rishi Sunak n’a que de mauvaises options en tant que Premier ministre

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Londres
CNN Affaires

Rishi Sunak, troisième Premier ministre britannique en sept semaines, a pris ses fonctions mardi en promettant de corriger les “erreurs” de son prédécesseur Liz Truss et de s’attaquer à une “crise économique profonde”.

La tâche ne sera pas facile, a-t-il reconnu.

“Cela signifiera des décisions difficiles à venir”, a déclaré Sunak dans son premier discours depuis le 10 Downing Street.

Le Royaume-Uni glissait déjà dans la récession lorsque Truss a pris ses fonctions en septembre, alors que la hausse des factures énergétiques pesait sur les dépenses. Maintenant, Sunak a un autre mal de tête : il doit restaurer la crédibilité du gouvernement auprès des investisseurs après que les réductions d’impôts non financées de Truss ont déclenché une émeute sur le marché obligataire, forçant la Banque d’Angleterre à intervenir pour empêcher un effondrement financier. Les coûts d’emprunt, y compris les taux hypothécaires, ont grimpé en flèche.

La réalisation de cet objectif nécessitera la présentation d’un plan détaillé pour remettre les finances publiques sur une trajectoire plus viable. (Un chien de garde du gouvernement a averti en juillet que, sans action majeure, la dette pourrait atteindre 320 % du produit intérieur brut du Royaume-Uni dans 50 ans.)

Le problème? Il y a peu d’appétit pour les réductions des dépenses publiques après des années d’austérité à la suite de la crise financière mondiale de 2008. De plus, ne pas aider les ménages à faire face à la hausse du coût de la vie pourrait s’avérer politiquement dévastateur et affecter davantage l’économie.

“Ce n’est pas une main économique particulièrement agréable à traiter [as] un nouveau Premier ministre », a déclaré Ben Zaranko, économiste de recherche principal à l’Institute for Fiscal Studies.

Le ministre des Finances, Jeremy Hunt, a ouvert le bal la semaine dernière en annulant 32 milliards de livres sterling (37 milliards de dollars) de réductions d’impôts qui constituaient la base du plan de Truss pour stimuler la croissance.

Cependant, Sunak et Hunt, qui resteront en poste, doivent encore économiser entre 30 et 40 milliards de livres sterling pour réduire la dette publique dans le cadre de l’économie au cours des cinq prochaines années, selon les calculs d’IFS, un groupe de réflexion influent. .

“Ça va être difficile”, a déclaré Hunt dans un tweet. “Mais la protection des personnes vulnérables – et les emplois, les hypothèques et les factures des gens – sera au premier plan de nos préoccupations alors que nous travaillons pour rétablir la stabilité, la confiance et la croissance à long terme.”

Sunak et Hunt n’auront pas la possibilité de clarifier les détails. Si les investisseurs n’adhèrent pas à son plan et que les coûts d’emprunt montent à nouveau en flèche, il sera de plus en plus difficile de maîtriser la situation à mesure que les paiements d’intérêts sur la dette publique augmenteront.

“Si les marchés ne [see] les plans sont crédibles, alors combler le trou budgétaire pourrait devenir encore plus difficile », a déclaré Ruth Gregory, économiste britannique senior chez Capital Economics.

Un domaine dans lequel Sunak pourrait être tenté de puiser est le budget social. Des questions ont été soulevées quant à savoir si le gouvernement conservateur pourrait essayer d’éviter d’augmenter les prestations de l’État en fonction de l’inflation, comme d’habitude. (Les bénéficiaires de la sécurité sociale américaine recevront le plus important ajustement au coût de la vie depuis plus de quatre décennies l’année prochaine.)

La plupart des prestations britanniques en âge de travailler augmenteraient normalement de 10,1 % en avril prochain selon les données d’inflation. Mais il y a des spéculations que l’augmentation pourrait être liée aux revenus moyens, qui augmentent beaucoup plus lentement que l’inflation. Cela pourrait permettre d’économiser 7 milliards de livres sterling (8 milliards de dollars) en 2023-24, selon l’IFS.

Cependant, une telle décision serait controversée, d’autant plus que les bénéfices n’ont pas suivi le rythme de l’inflation galopante en 2022.

“J’aimerais voir si nous pouvons trouver un moyen d’augmenter les bénéfices pour l’inflation, mais ce que je dirai, c’est qu’il y a des compromis”, a déclaré l’ancien ministre conservateur Sajid Javid à ITV cette semaine.

Une option plus acceptable, du moins pour les ménages, serait de prélever davantage d’impôts sur les sociétés.

Hunt a déjà déclaré que les impôts sur les sociétés passeront de 19 % à 25 % au printemps prochain. Le Financial Times a rapporté que Hunt pourrait également cibler les bénéfices des sociétés pétrolières et gazières en étendant une taxe sur les bénéfices exceptionnels.

Dans une interview accordée à la BBC au début du mois, Hunt a déclaré qu’il n’était “pas contre le principe” des impôts sur les bénéfices exceptionnels et que “rien n’est exclu”. Des impôts plus élevés sont également envisagés dans le secteur financier, selon le Financial Times.

Les groupes industriels font déjà demi-tour. L’association commerciale bancaire UK Finance a déclaré que ses membres paient déjà “un taux d’imposition global plus élevé que tout autre secteur” et a exhorté le gouvernement à ne pas “risquer la compétitivité du secteur bancaire et financier britannique”.

Sunak pourrait également revenir sur l’engagement de Truss d’augmenter les dépenses de défense à 3% de l’économie d’ici 2030, bien que cela comporte ses propres risques politiques étant donné la guerre de la Russie en Ukraine. D’autres pays de la région, comme l’Allemagne, ont déclaré qu’ils augmenteraient leurs investissements militaires, et le Royaume-Uni pourrait être réticent à prendre du retard, a déclaré Zaranko.

Les investisseurs et les économistes s’attendent à ce que le gouvernement annonce bientôt une combinaison d’augmentations d’impôts et de réductions des dépenses. Hunt doit révéler ses plans plus en détail le 31 octobre.g

“Malgré les revirements budgétaires, le gouvernement devra encore montrer une voie budgétairement crédible la semaine prochaine dans le budget pour équilibrer les comptes”, a déclaré l’économiste du Credit Suisse Sonali Punhani dans une note aux clients cette semaine.

Cela pourrait aggraver la récession du pays. La Banque d’Angleterre a prévu que le Royaume-Uni est déjà en récession, avec une jauge d’activité commerciale en octobre chutant à son plus bas niveau en 21 mois.

“Nous assistons à un changement assez spectaculaire des perspectives budgétaires, qui sont passées d’être beaucoup plus souples que prévu il y a quelques semaines à être beaucoup plus strictes que prévu”, a déclaré Gregory de Capital Economics. “Je pense que le risque est que la récession soit plus profonde ou plus longue que prévu.”

une économie plus faible présenterait ses propres complications.

Personne ne veut répéter les erreurs de la brève ère Truss, lorsque son pari que des réductions d’impôts non financées stimuleraient la croissance s’est retourné contre lui de façon spectaculaire.

Mais les groupes d’affaires avertissent que l’abandon de l’objectif de stimuler la croissance économique anémique de la Grande-Bretagne créerait également des problèmes.

L’austérité des années 2010 a produit “une croissance très faible, une productivité nulle et peu d’investissements”, a déclaré mardi à la BBC Tony Danker, directeur de la Confédération de l’industrie britannique.

“Le pays pourrait se retrouver dans un cycle fatal similaire où tout ce que vous avez à faire est de revenir chaque année pour trouver plus d’augmentations d’impôts et plus de réductions de dépenses, car vous n’avez pas de croissance.”



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